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陶冬:约翰逊脱欧首失蹄--德拉吉QE再启步

时间: 2019-09-09 14:14:20 来源:   网友评论 0
  • 英国首相约翰逊搬起石头砸了自己的脚,也搞砸了十月底脱欧。这是他入主唐宁街十号的第一次与议会过招,自信满满的他率先出手,将议会的休会期延长到五周,以期不给议会足够的时间来反对他的脱欧安排,不料此举刺激所有反对势力同仇敌忾。
  • 陶冬为瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问,中国首席经济学家论坛理事

    来源:首席经济学家论坛


    约翰逊的脱欧大计惨遭议会羞辱,美国的非农就业数据低过市场预计,林郑月娥的退让并未平息香港的矛盾,不过中国成为上周的市场救星。中美双方同意重启谈判,中国人民银行下调准备金率,为全球股市带来了新的希望,美股连升第二个星期。上周的最大故事是英国首相约翰逊在脱欧上一意孤行,触发议会的强烈反弹,议员们将脱欧的主导权收回到威斯敏斯特,同时又用技术因素阻止了提前大选,英镑闻讯反弹。在美国,制造业ISM跌破荣枯线,就业人数差强人意,市场对经济前景的担心依然存在,资金赌联储持续降息,十年期国债利率下降到1.55%,两年期1.54%,利差略微正值。英镑和欧元企稳之下,美元利率稍降至98.4


    英国首相约翰逊搬起石头砸了自己的脚,也搞砸了十月底脱欧。这是他入主唐宁街十号的第一次与议会过招,自信满满的他率先出手,将议会的休会期延长到五周,以期不给议会足够的时间来反对他的脱欧安排,不料此举刺激所有反对势力同仇敌忾。议会以大比数拒绝了政府的脱欧安排,但是又以工党缺席投票令提前大选流产,约翰逊变得两头落空。保守党会在本周提出新的主张,但是由于二十余名反对脱欧的保守党议员被驱逐出党,约翰逊政府已经失去了控制立法的多数党地位,在现届国会通过脱欧议题的机会甚至低过上任的梅政府。笔者认为英国推延脱欧至131日和年内重新选举已经成为大概率事件,只是选举日期具有不确定性。保守党和工党各有难处,在选举上可能有一番博弈,但是最终通过选举来作二次公投并决定脱欧前景,应该在未来六个月内发生。这次选举有许多不确定性,主流两党都未必能够取得半数议席,疑欧新党可能进一步扩大政治地盘。


    欧洲央行到了作决定的时候了。以德拉吉为首的欧洲货币当局在过去数月做了大量的工作,为重返QE引导市场预期。笔者及市场均预料ECB大手笔行动,既下调政策利率又启动资产购买计划,而且政府债和公司债双管齐下,务求展现出不达目的誓不罢休的姿态。这应该是德拉吉退任之前的最后一次政策调整,他一定要将自己的“whatever”标志性形象贯彻到底,市场也对此深信不疑。加上德国的工业生产数字很差,资金对他的最后一击充满期待,撑起杠杆赌欧美国债。德拉吉发现自己处在一个困境:经历2.6万亿欧元的QE1之后,ECB还有多少空间实施QE2?市场现在的预期是无条件无期限的证券购买计划,但是这样是否可能?有没有效果?又会出现何等后遗症?一切等待嘴炮大王德拉吉的finale,且看他如何表明坚定的决心但又降低市场的预期。


    本周市场焦点是欧洲央行的QE政策,预计对银行储蓄利率下调10点、引进银行分级制度和每月300亿欧元的资产购买计划(9-12个月为期限)。美国八月核心通胀预料环比再升19点(上月已经升了29点)。中国的信贷数据也是市场焦点,估计有较大的升幅。


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